Phe bò Bitcoin gặp bất lợi nếu giá dưới $28k khi 1,12 tỷ đô la quyền chọn hết hạn hôm nay

Mức tăng 43% của Bitcoin trong khoảng thời gian từ ngày 10 tháng 3 đến ngày 20 tháng 3 đã khiến các trader quyền chọn ngạc nhiên và điều này được chứng minh bằng việc chỉ có 14% trong số 1,12 tỷ đô la hợp đồng mở (OI) sẽ hết hạn vào ngày hôn nay (7/4) được đặt ở mức 28.000 đô la trở lên.

Biến động giá tích cực có thể một phần là do nhu cầu hàng hóa gia tăng, khi các nhà đầu tư nhận thấy rủi ro trong các chương trình cứu trợ khẩn cấp của ngân hàng trung ương, vì việc bơm thanh khoản gây ra áp lực tăng lạm phát.

Theo Urban Angehrn, CEO của Cơ quan giám sát thị trường tài chính Thụy Sĩ (FINMA), nếu Credit Suisse không được giải cứu, “nhiều ngân hàng Thụy Sĩ khác có thể đã phải đối mặt với tình trạng cạn kiệt tiền gửi. Có khả năng cao là việc giải quyết một ngân hàng quan trọng trong hệ thống toàn cầu sẽ dẫn đến tác động lây lan và gây nguy hiểm cho sự ổn định tài chính ở Thụy Sĩ và toàn cầu.”

Sự thèm muốn của các nhà đầu tư đối với hàng hóa đã tăng lên rất nhiều sau khi Bộ Tài chính Hoa Kỳ được cho là đã thảo luận về khả năng mở rộng phạm vi bảo hiểm của Tập đoàn Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang đối với tiền gửi ngân hàng vào ngày 21 tháng 3. Giá dầu được đo bằng WTI đã tăng 23,5% kể từ ngày 20 tháng 3 và vàng đã vượt qua mức 2.000 đô la vào ngày 5 tháng 4 – mức đóng cửa hàng ngày cao nhất kể từ tháng 8 năm 2020.
 

Một làn sóng bất ngờ đối với loại tài sản trị giá 33 nghìn tỷ đô la mà trước đây được cho là nơi trú ẩn an toàn trước lạm phát cũng có thể mang lại lợi ích cho lĩnh vực hàng hóa. Morgan Stanley đã đưa ra cảnh báo về thị trường bất động sản thương mại, dự đoán sẽ gặp rắc rối với việc tái cấp vốn.

Theo báo cáo của ngân hàng, lĩnh vực này đã bị ảnh hưởng nặng nề bởi sự gia tăng việc làm từ xa và sa thải nhân viên của các công ty, dẫn đến tỷ lệ nhà trống đạt mức cao nhất trong 20 năm. Do đó, các nhà chiến lược của ngân hàng đầu tư dự đoán giá bất động sản thương mại sẽ giảm 40% và tuyên bố rằng “hơn 50% trong số 2,9 nghìn tỷ đô la cho các khoản thế chấp thương mại sẽ cần được tái thương lượng trong 24 tháng tới khi lãi suất cho vay mới có khả năng tăng từ 350 đến 450 điểm cơ bản”.

Phe bò Bitcoin có thể đã được hưởng lợi từ nhu cầu gia tăng bảo vệ trước lạm phát, nhưng một số người có thể đã lãng phí cơ hội bằng cách đặt cược quy mô từ 30.000 đô la trở lên.

Phe bò đặt cược quá cao, không chuyển thành thắng

Hợp đồng quyền chọn Bitcoin hàng tuần hết hạn với tổng OI 1,2 tỷ đô la, nhưng con số thực tế sẽ thấp hơn vì phe bò đã tập trung đặt cược vào giao dịch giá Bitcoin trên 29.000 đô la.

Tổng OI quyền chọn Bitcoin cho ngày 7 tháng 4 | Nguồn: CoinGlass
 

Tỷ lệ call-to-put 1,85 phản ánh sự khác biệt về OI giữa quyền chọn call (mua) trị giá 720 triệu đô la và quyền chọn put (bán) trị giá 390 triệu đô la. Tuy nhiên, kết quả thực tế sẽ thấp hơn nhiều do phe bò quá lạc quan.

Chẳng hạn, nếu giá Bitcoin vẫn ở mức gần 28.100 đô la vào 3 giờ chiều ngày 7 tháng 4 (theo giờ Việt Nam), thì sẽ chỉ có 125 triệu đô la quyền chọn mua (call) khả dụng. Sự khác biệt này phát sinh do quyền mua Bitcoin ở mức 29.000 đô la hoặc 30.000 đô la sẽ bị vô hiệu nếu giá giao dịch dưới mức đó khi hết hạn.
 

Kết quả không thể đoán trước

Dưới đây là bốn kịch bản có khả năng xảy ra nhất dựa trên hành động giá hiện tại. Số lượng hợp đồng quyền chọn có sẵn vào ngày 7 tháng 4 cho các công cụ call và put khác nhau tùy thuộc vào giá hết hạn. Sự mất cân bằng có lợi cho mỗi bên tạo thành lợi nhuận lý thuyết:

• Từ 26.000 đô la đến 27.000 đô la: 300 call vs 6.000 put. Kết quả ròng ủng hộ quyền chọn put (gấu) 150 triệu đô la.
• Từ 27.000 đô la đến 28.000 đô la: 1.200 call vs 3.500 put. Kết quả ròng ủng hộ quyền chọn put (gấu)
• Từ 28.000 đô la đến 29.000 đô la: 4.500 call vs 1.100 put. Phe bò lật ngược thế cờ và kiếm được 100 triệu đô la.
• Từ 29.000 đô la đến 30.000 đô la: 8.500 call vs 100 put. Lợi thế của phe bò tăng lên 240 triệu đô la.

Ước tính sơ bộ này chỉ xem xét quyền chọn put trong đặt cược giảm giá và quyền chọn call trong các giao dịch từ trung lập đến tăng giá. Tuy nhiên, sự đơn giản hóa quá mức này không bao gồm các chiến lược đầu tư phức tạp hơn.

Mức giá quan trọng cho việc hết hạn quyền chọn tuần này là 28.000 đô la, nhưng không thể dự đoán kết quả do rủi ro suy thoái kinh tế gia tăng và biến động thị trường. Nếu phe bò có thể đảm bảo thu về 100 triệu đô la, số tiền đó rất có thể sẽ được sử dụng để tăng cường mức hỗ trợ hơn nữa.