WASHINGTON—Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang báo hiệu rằng họ có thể hoàn tất việc tăng lãi suất ngay bây giờ sau khi phê duyệt một mức tăng khác tại cuộc họp của họ kết thúc vào thứ Tư.
“Mọi người đã nói về việc tạm dừng, nhưng không quá nhiều tại cuộc họp này,” Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết tại một cuộc họp báo. “Chúng tôi cảm thấy như chúng tôi đang tiến gần hơn hoặc thậm chí có thể ở đó.”
Quyết định nhất trí đánh dấu lần tăng lãi suất thứ 10 liên tiếp của Fed nhằm chống lại lạm phát và đưa lãi suất quỹ liên bang chuẩn của cơ quan này lên mức từ 5% đến 5,25%, mức cao nhất trong 16 năm.
Cổ phiếu rút lui sau quyết định. Chỉ số công nghiệp Dow giảm 0,8%, tương đương khoảng 270 điểm. Trái phiếu chính phủ Mỹ tăng nhẹ. Lợi tức trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm chuẩn đã giảm xuống 3,401%, từ mức 3,438% hôm thứ Ba.
Với lần tăng gần đây nhất, Fed đã tăng lãi suất quỹ liên bang chuẩn thêm 5 điểm phần trăm tích lũy từ mức gần bằng 0 vào tháng 3 năm 2022, chuỗi tăng nhanh nhất kể từ những năm 1980. Tỷ lệ này ảnh hưởng đến các tỷ lệ khác trong toàn bộ nền kinh tế, chẳng hạn như thế chấp, thẻ tín dụng và các khoản vay kinh doanh.
“Tôi nghĩ rằng chính sách đó là chặt chẽ,” ông Powell nói. Tuy nhiên, ông nói thêm, “chúng tôi sẵn sàng làm nhiều hơn nữa nếu cần có sự kiềm chế chính sách tiền tệ lớn hơn”.
Cho đến nay, các quan chức đã tìm kiếm các dấu hiệu rõ ràng về sự chậm lại để biện minh cho việc tăng lãi suất cuối cùng. Nhưng ông Powell chỉ ra rằng tính toán có thể thay đổi ngay bây giờ và các quan chức sẽ cần thấy các dấu hiệu về tăng trưởng, tuyển dụng và lạm phát mạnh hơn dự kiến để tiếp tục tăng lãi suất. Cuộc họp tiếp theo của Fed là ngày 13-14/6.
Fed chống lại lạm phát bằng cách làm chậm nền kinh tế thông qua việc nâng lãi suất, điều này gây ra các điều kiện tài chính thắt chặt hơn như chi phí vay cao hơn, giá cổ phiếu thấp hơn và đồng đô la mạnh hơn. Căng thẳng ngân hàng dự kiến sẽ thắt chặt hơn nữa các điều kiện tài chính, nhưng mức độ của bất kỳ cuộc khủng hoảng tín dụng nào là khó dự đoán và có thể không rõ ràng trong nhiều tháng.
“Chúng tôi có hiểu biết rộng về chính sách tiền tệ. Việc thắt chặt tín dụng lại là chuyện khác,” ông Powell nói.
Các nhà phân tích cho biết những bình luận của ông Powell gợi ý một sự thay đổi quan trọng trong những gì Fed sẽ giám sát khi nó quyết định bất kỳ động thái nào tiếp theo. Blerina Uruci, nhà kinh tế trưởng của Hoa Kỳ tại T. Rowe Price, cho biết: “Trong 12 tháng qua, tất cả đều xoay quanh lạm phát và tốc độ tăng trưởng việc làm. “Bây giờ, có lẽ, điều đó đang mở rộng. Sự căng thẳng của ngành ngân hàng và các điều kiện tín dụng sẽ là một phần của tính toán đó nhiều hơn bây giờ.”
Một số người nói rằng Fed sẽ tốt hơn nếu giữ lãi suất ổn định vào thứ Tư để xem những căng thẳng đó làm chậm nền kinh tế như thế nào. Brian Sack, nhà kinh tế học và cựu giám đốc điều hành cấp cao của Fed New York, cho biết: “Không rõ động thái này là cần thiết. “Các lập luận ủng hộ việc tăng giá có vẻ rất lạc hậu và đó không phải là cách tiếp cận đúng đắn khi bạn có những bước phát triển quan trọng ảnh hưởng đến con đường phát triển của nền kinh tế trong tương lai.”
Ông Sack cho biết ông nghĩ Fed sẽ không tăng lãi suất nữa trong năm nay.
Những người khác cho rằng mức tăng là một cách hợp lý để cân bằng rủi ro của áp lực lạm phát kéo dài trong một nền kinh tế kiên cường. “Đó không phải là một vị trí không thể phòng thủ, tôi không nghĩ vậy. Nó có trở nên khó khăn hơn nhiều bởi bối cảnh hiện tại không? Có,” Michael de Pass, người đứng đầu toàn cầu về giao dịch tỷ giá tuyến tính tại Chứng khoán Thành cổ cho biết.
Các quan chức đã bỏ một cụm từ quan trọng trong tuyên bố chính sách trước đó của họ vào tháng 3 rằng họ dự đoán một số mức tăng bổ sung có thể phù hợp và họ thay thế cụm từ đó bằng ngôn ngữ mới nói rằng họ sẽ theo dõi cẩn thận nền kinh tế và tác động của việc tăng nhanh trong năm qua .
Ông Powell nói: “Đó là một sự thay đổi có ý nghĩa, rằng chúng tôi không còn nói rằng chúng tôi 'dự đoán'” các mức tăng bổ sung.
Các quan chức đã cân nhắc bỏ qua đợt tăng lãi suất vào tháng 3 sau thất bại của hai nhà cho vay trong khu vực, Ngân hàng Thung lũng Silicon và Ngân hàng Chữ ký, làm dấy lên lo ngại về một cuộc khủng hoảng tài chính ngân hàng. Nhưng họ kết luận rằng những căng thẳng đã đủ dịu đi vào đêm trước quyết định ngày 22 tháng 3 của họ để tiếp tục với sự gia tăng.
Bạn đánh giá như thế nào về các hành động của Fed trong năm nay? Tham gia cuộc trò chuyện dưới đây.
Việc bán Ngân hàng First Republic cho JPMorgan Chase bởi Tập đoàn Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang, được công bố hôm thứ Hai, cho thấy những căng thẳng đó vẫn đang che mờ triển vọng kinh tế như thế nào.
Ông Powell cho biết các điều kiện trong lĩnh vực ngân hàng nhìn chung đã được cải thiện kể từ tháng Ba. Ông nói: “Thực sự, có ba ngân hàng lớn ngay từ đầu đã là tâm điểm của sự căng thẳng mà chúng tôi thấy. “Những vấn đề đó hiện đã được giải quyết và tất cả những người gửi tiền đã được bảo vệ.”
Gần đây, các quan chức đã phát đi tín hiệu về sự khác biệt ngày càng tăng đối với triển vọng chính sách, với một số người thúc giục thận trọng hơn về việc tăng lãi suất do tác động muộn của căng thẳng ngân hàng và các đợt tăng lãi suất trước đó của Fed. Những người khác lo lắng hơn về việc dừng lại sớm chỉ để thấy hoạt động kinh tế và lạm phát vẫn mạnh.
Trong các dự đoán được đưa ra sau cuộc họp tháng 3, hầu hết các quan chức Fed đều nghĩ rằng họ sẽ cần tăng lãi suất thêm 1/4 điểm nữa trước khi chuyển sang bên lề. Nhưng nhiều người nghĩ rằng họ có thể cần ít nhất hai lần tăng nữa.
Tại cuộc họp tháng 3, các nhân viên của Fed dự báo một cuộc suy thoái sẽ bắt đầu vào cuối năm nay do sự hỗn loạn của ngành ngân hàng. Các nhân viên thường không dự đoán một cuộc suy thoái trước khi một cuộc suy thoái bắt đầu. Trước đây, các nhân viên đã đánh giá một cuộc suy thoái gần như không xảy ra trong năm nay.
Ông Powell cho biết ông không chia sẻ quan điểm của nhân viên, nhưng ông không bác bỏ viễn cảnh suy thoái kinh tế. “Có khả năng là chúng ta sẽ có—điều mà tôi hy vọng là—một cuộc suy thoái nhẹ,” ông nói.
Kể từ khi các quan chức gặp nhau vào tháng 3, nền kinh tế chỉ có những dấu hiệu hạ nhiệt khiêm tốn, bao gồm chi tiêu của người tiêu dùng và hoạt động của nhà máy im ắng hơn. Cơ hội việc làm giảm trong tháng 2 và tháng 3, và tỷ lệ lao động khu vực tư nhân tự nguyện rời bỏ công việc của họ đã trở lại gần mức trước đại dịch, cho thấy thị trường lao động thắt chặt đã giảm bớt một chút.
Tuyển dụng vẫn mạnh mẽ. Các nhà tuyển dụng đã tạo thêm trung bình gần 345.000 việc làm mỗi tháng trong quý đầu tiên.
Tăng trưởng việc làm ổn định và tăng lương nhanh chóng có thể duy trì lạm phát cao hơn. Thước đo lạm phát ưa thích của Fed, chỉ số giá tiêu dùng cá nhân, đã tăng 4,2% trong tháng 3 so với một năm trước đó. Con số này đã giảm so với mức tăng 5,1% của tháng trước. Giá cơ bản, loại trừ giá thực phẩm và năng lượng dễ bay hơi, đã tăng 4,6% trong tháng 3, chậm lại so với mức 5,1% trong tháng 10. Fed đặt mục tiêu lạm phát 2% theo thời gian.
Thị trường nhà đất - một trong những lĩnh vực bị ảnh hưởng nặng nề nhất bởi việc tăng lãi suất của Fed - đã có một số dấu hiệu cải thiện, cho thấy cho đến nay Fed đã gặp khó khăn như thế nào trong việc làm chậm hoạt động kinh tế.
Một số đảng viên Đảng Dân chủ tại Quốc hội đã chỉ trích động thái mới nhất của Fed. Hạ nghị sĩ Brendan Boyle (D., Pa.), Đảng viên Đảng Dân chủ hàng đầu trong Ủy ban Ngân sách Hạ viện, gọi mức tăng là “thiếu thận trọng”.
Nhiều người đã đổ lỗi cho Fed vì đã chậm gỡ bỏ gói kích thích sau khi Quốc hội thông qua khoản chi hơn 2 nghìn tỷ đô la vào cuối năm 2020 và đầu năm 2021, khi lạm phát lần đầu tiên tăng mạnh. Nhưng Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren (D., Mass.) cho biết Fed lẽ ra phải có cách tiếp cận thận trọng hơn để chống lạm phát. “Những vấn đề mà chúng ta gặp phải là đẩy giá cả lên cao hơn không phải là tất cả những vấn đề mà bạn có thể khắc phục bằng cách tăng lãi suất,” bà nói trên CNBC. “Bạn có những công cụ khác mà bạn phải làm việc cùng.”
Fed và nhiều nhà đầu tư đôi khi mâu thuẫn trong suốt 9 tháng qua về việc lãi suất có thể tăng cao như thế nào và lãi suất sẽ duy trì ở mức cao hơn đó trong bao lâu để đảm bảo lạm phát giảm. Các nhà đầu tư thường dự đoán lạm phát và lãi suất sẽ giảm nhanh hơn, một phần vì họ cho rằng việc tăng lãi suất sẽ đẩy nền kinh tế vào suy thoái.
Những kỳ vọng đó đã khiến lợi suất trái phiếu dài hạn giảm, có khả năng khiến Fed khó kiềm chế nền kinh tế hơn với lãi suất ngắn hạn cao hơn.
Ông Powell đã bác bỏ những kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trong năm nay, nhưng ông thừa nhận rằng các nhà đầu tư kỳ vọng lạm phát sẽ giảm nhanh chóng có thể có quan điểm đó. “Chúng tôi trong ủy ban có quan điểm rằng lạm phát sẽ không giảm quá nhanh. Trong thế giới đó, nếu dự báo đó nói chung là đúng, thì việc cắt giảm lãi suất sẽ không phù hợp và chúng tôi sẽ không cắt giảm lãi suất,” ông nói.
“Mọi người đã nói về việc tạm dừng, nhưng không quá nhiều tại cuộc họp này,” Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết tại một cuộc họp báo. “Chúng tôi cảm thấy như chúng tôi đang tiến gần hơn hoặc thậm chí có thể ở đó.”
Quyết định nhất trí đánh dấu lần tăng lãi suất thứ 10 liên tiếp của Fed nhằm chống lại lạm phát và đưa lãi suất quỹ liên bang chuẩn của cơ quan này lên mức từ 5% đến 5,25%, mức cao nhất trong 16 năm.
Cổ phiếu rút lui sau quyết định. Chỉ số công nghiệp Dow giảm 0,8%, tương đương khoảng 270 điểm. Trái phiếu chính phủ Mỹ tăng nhẹ. Lợi tức trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm chuẩn đã giảm xuống 3,401%, từ mức 3,438% hôm thứ Ba.
Với lần tăng gần đây nhất, Fed đã tăng lãi suất quỹ liên bang chuẩn thêm 5 điểm phần trăm tích lũy từ mức gần bằng 0 vào tháng 3 năm 2022, chuỗi tăng nhanh nhất kể từ những năm 1980. Tỷ lệ này ảnh hưởng đến các tỷ lệ khác trong toàn bộ nền kinh tế, chẳng hạn như thế chấp, thẻ tín dụng và các khoản vay kinh doanh.
“Tôi nghĩ rằng chính sách đó là chặt chẽ,” ông Powell nói. Tuy nhiên, ông nói thêm, “chúng tôi sẵn sàng làm nhiều hơn nữa nếu cần có sự kiềm chế chính sách tiền tệ lớn hơn”.
Cho đến nay, các quan chức đã tìm kiếm các dấu hiệu rõ ràng về sự chậm lại để biện minh cho việc tăng lãi suất cuối cùng. Nhưng ông Powell chỉ ra rằng tính toán có thể thay đổi ngay bây giờ và các quan chức sẽ cần thấy các dấu hiệu về tăng trưởng, tuyển dụng và lạm phát mạnh hơn dự kiến để tiếp tục tăng lãi suất. Cuộc họp tiếp theo của Fed là ngày 13-14/6.
Fed chống lại lạm phát bằng cách làm chậm nền kinh tế thông qua việc nâng lãi suất, điều này gây ra các điều kiện tài chính thắt chặt hơn như chi phí vay cao hơn, giá cổ phiếu thấp hơn và đồng đô la mạnh hơn. Căng thẳng ngân hàng dự kiến sẽ thắt chặt hơn nữa các điều kiện tài chính, nhưng mức độ của bất kỳ cuộc khủng hoảng tín dụng nào là khó dự đoán và có thể không rõ ràng trong nhiều tháng.
“Chúng tôi có hiểu biết rộng về chính sách tiền tệ. Việc thắt chặt tín dụng lại là chuyện khác,” ông Powell nói.
Các nhà phân tích cho biết những bình luận của ông Powell gợi ý một sự thay đổi quan trọng trong những gì Fed sẽ giám sát khi nó quyết định bất kỳ động thái nào tiếp theo. Blerina Uruci, nhà kinh tế trưởng của Hoa Kỳ tại T. Rowe Price, cho biết: “Trong 12 tháng qua, tất cả đều xoay quanh lạm phát và tốc độ tăng trưởng việc làm. “Bây giờ, có lẽ, điều đó đang mở rộng. Sự căng thẳng của ngành ngân hàng và các điều kiện tín dụng sẽ là một phần của tính toán đó nhiều hơn bây giờ.”
Một số người nói rằng Fed sẽ tốt hơn nếu giữ lãi suất ổn định vào thứ Tư để xem những căng thẳng đó làm chậm nền kinh tế như thế nào. Brian Sack, nhà kinh tế học và cựu giám đốc điều hành cấp cao của Fed New York, cho biết: “Không rõ động thái này là cần thiết. “Các lập luận ủng hộ việc tăng giá có vẻ rất lạc hậu và đó không phải là cách tiếp cận đúng đắn khi bạn có những bước phát triển quan trọng ảnh hưởng đến con đường phát triển của nền kinh tế trong tương lai.”
Ông Sack cho biết ông nghĩ Fed sẽ không tăng lãi suất nữa trong năm nay.
Những người khác cho rằng mức tăng là một cách hợp lý để cân bằng rủi ro của áp lực lạm phát kéo dài trong một nền kinh tế kiên cường. “Đó không phải là một vị trí không thể phòng thủ, tôi không nghĩ vậy. Nó có trở nên khó khăn hơn nhiều bởi bối cảnh hiện tại không? Có,” Michael de Pass, người đứng đầu toàn cầu về giao dịch tỷ giá tuyến tính tại Chứng khoán Thành cổ cho biết.
Các quan chức đã bỏ một cụm từ quan trọng trong tuyên bố chính sách trước đó của họ vào tháng 3 rằng họ dự đoán một số mức tăng bổ sung có thể phù hợp và họ thay thế cụm từ đó bằng ngôn ngữ mới nói rằng họ sẽ theo dõi cẩn thận nền kinh tế và tác động của việc tăng nhanh trong năm qua .
Ông Powell nói: “Đó là một sự thay đổi có ý nghĩa, rằng chúng tôi không còn nói rằng chúng tôi 'dự đoán'” các mức tăng bổ sung.
Các quan chức đã cân nhắc bỏ qua đợt tăng lãi suất vào tháng 3 sau thất bại của hai nhà cho vay trong khu vực, Ngân hàng Thung lũng Silicon và Ngân hàng Chữ ký, làm dấy lên lo ngại về một cuộc khủng hoảng tài chính ngân hàng. Nhưng họ kết luận rằng những căng thẳng đã đủ dịu đi vào đêm trước quyết định ngày 22 tháng 3 của họ để tiếp tục với sự gia tăng.
Bạn đánh giá như thế nào về các hành động của Fed trong năm nay? Tham gia cuộc trò chuyện dưới đây.
Việc bán Ngân hàng First Republic cho JPMorgan Chase bởi Tập đoàn Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang, được công bố hôm thứ Hai, cho thấy những căng thẳng đó vẫn đang che mờ triển vọng kinh tế như thế nào.
Ông Powell cho biết các điều kiện trong lĩnh vực ngân hàng nhìn chung đã được cải thiện kể từ tháng Ba. Ông nói: “Thực sự, có ba ngân hàng lớn ngay từ đầu đã là tâm điểm của sự căng thẳng mà chúng tôi thấy. “Những vấn đề đó hiện đã được giải quyết và tất cả những người gửi tiền đã được bảo vệ.”
Gần đây, các quan chức đã phát đi tín hiệu về sự khác biệt ngày càng tăng đối với triển vọng chính sách, với một số người thúc giục thận trọng hơn về việc tăng lãi suất do tác động muộn của căng thẳng ngân hàng và các đợt tăng lãi suất trước đó của Fed. Những người khác lo lắng hơn về việc dừng lại sớm chỉ để thấy hoạt động kinh tế và lạm phát vẫn mạnh.
Trong các dự đoán được đưa ra sau cuộc họp tháng 3, hầu hết các quan chức Fed đều nghĩ rằng họ sẽ cần tăng lãi suất thêm 1/4 điểm nữa trước khi chuyển sang bên lề. Nhưng nhiều người nghĩ rằng họ có thể cần ít nhất hai lần tăng nữa.
Tại cuộc họp tháng 3, các nhân viên của Fed dự báo một cuộc suy thoái sẽ bắt đầu vào cuối năm nay do sự hỗn loạn của ngành ngân hàng. Các nhân viên thường không dự đoán một cuộc suy thoái trước khi một cuộc suy thoái bắt đầu. Trước đây, các nhân viên đã đánh giá một cuộc suy thoái gần như không xảy ra trong năm nay.
Ông Powell cho biết ông không chia sẻ quan điểm của nhân viên, nhưng ông không bác bỏ viễn cảnh suy thoái kinh tế. “Có khả năng là chúng ta sẽ có—điều mà tôi hy vọng là—một cuộc suy thoái nhẹ,” ông nói.
Kể từ khi các quan chức gặp nhau vào tháng 3, nền kinh tế chỉ có những dấu hiệu hạ nhiệt khiêm tốn, bao gồm chi tiêu của người tiêu dùng và hoạt động của nhà máy im ắng hơn. Cơ hội việc làm giảm trong tháng 2 và tháng 3, và tỷ lệ lao động khu vực tư nhân tự nguyện rời bỏ công việc của họ đã trở lại gần mức trước đại dịch, cho thấy thị trường lao động thắt chặt đã giảm bớt một chút.
Tuyển dụng vẫn mạnh mẽ. Các nhà tuyển dụng đã tạo thêm trung bình gần 345.000 việc làm mỗi tháng trong quý đầu tiên.
Tăng trưởng việc làm ổn định và tăng lương nhanh chóng có thể duy trì lạm phát cao hơn. Thước đo lạm phát ưa thích của Fed, chỉ số giá tiêu dùng cá nhân, đã tăng 4,2% trong tháng 3 so với một năm trước đó. Con số này đã giảm so với mức tăng 5,1% của tháng trước. Giá cơ bản, loại trừ giá thực phẩm và năng lượng dễ bay hơi, đã tăng 4,6% trong tháng 3, chậm lại so với mức 5,1% trong tháng 10. Fed đặt mục tiêu lạm phát 2% theo thời gian.
Thị trường nhà đất - một trong những lĩnh vực bị ảnh hưởng nặng nề nhất bởi việc tăng lãi suất của Fed - đã có một số dấu hiệu cải thiện, cho thấy cho đến nay Fed đã gặp khó khăn như thế nào trong việc làm chậm hoạt động kinh tế.
Một số đảng viên Đảng Dân chủ tại Quốc hội đã chỉ trích động thái mới nhất của Fed. Hạ nghị sĩ Brendan Boyle (D., Pa.), Đảng viên Đảng Dân chủ hàng đầu trong Ủy ban Ngân sách Hạ viện, gọi mức tăng là “thiếu thận trọng”.
Nhiều người đã đổ lỗi cho Fed vì đã chậm gỡ bỏ gói kích thích sau khi Quốc hội thông qua khoản chi hơn 2 nghìn tỷ đô la vào cuối năm 2020 và đầu năm 2021, khi lạm phát lần đầu tiên tăng mạnh. Nhưng Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren (D., Mass.) cho biết Fed lẽ ra phải có cách tiếp cận thận trọng hơn để chống lạm phát. “Những vấn đề mà chúng ta gặp phải là đẩy giá cả lên cao hơn không phải là tất cả những vấn đề mà bạn có thể khắc phục bằng cách tăng lãi suất,” bà nói trên CNBC. “Bạn có những công cụ khác mà bạn phải làm việc cùng.”
Fed và nhiều nhà đầu tư đôi khi mâu thuẫn trong suốt 9 tháng qua về việc lãi suất có thể tăng cao như thế nào và lãi suất sẽ duy trì ở mức cao hơn đó trong bao lâu để đảm bảo lạm phát giảm. Các nhà đầu tư thường dự đoán lạm phát và lãi suất sẽ giảm nhanh hơn, một phần vì họ cho rằng việc tăng lãi suất sẽ đẩy nền kinh tế vào suy thoái.
Những kỳ vọng đó đã khiến lợi suất trái phiếu dài hạn giảm, có khả năng khiến Fed khó kiềm chế nền kinh tế hơn với lãi suất ngắn hạn cao hơn.
Ông Powell đã bác bỏ những kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trong năm nay, nhưng ông thừa nhận rằng các nhà đầu tư kỳ vọng lạm phát sẽ giảm nhanh chóng có thể có quan điểm đó. “Chúng tôi trong ủy ban có quan điểm rằng lạm phát sẽ không giảm quá nhanh. Trong thế giới đó, nếu dự báo đó nói chung là đúng, thì việc cắt giảm lãi suất sẽ không phù hợp và chúng tôi sẽ không cắt giảm lãi suất,” ông nói.
Last Comments
A writer is someone for whom writing is more difficult than it is for other people.
Riding the main trail was easy, a little bumpy because my mountain bike is a hardtail
Teamwork begins by building trust. And the only way to do that is to overcome our need for invulnerability.